电力设备行业走势分化 -

电力设备行业走势分化

发布时间 2008-03-30

　市场分析家认为，相对于近两年来“电力设备行业产销、利润高速增长”
　的市场态势，今年开始出现拐点。
　　　收入和利润增长出现分化，输变电设备有乐观预期，这一新的经济运行走
　势，引起业界的审视和关注。
　　　去年：盈利能力较高
　　　输变电设备行业增长迅猛，主要输变电设备销售收入创历史新高。2006年
　，电网投资和开工规模均创出历史新高。在此背景下，输变电行业订单有较大
　幅度增长，盈利状况明显上升。输配电及控制设备销售收入达3836.16亿元，同
　比增长32.61％，实现利润总额278.87亿元，同比增长30.56％。
　　　设备板块呈现良好的景气度。数据表明，2006年，电力设备行业净资产收
　益率达到14.6%，盈利能力高于整个A股市场(11.98%)和机械设备行业(11.37%)
　的盈利水平。
　　　发电设备盈利能力仍然较强，净资产收益率达到30.62%；输变电一次设备
　盈利能力也持续增强，近三年净资产收益率分别达到5.47%、8.05%和11.85%。
　　
　　　电网投资增加拉动输变电一次设备需求的效应逐渐显现；输变电二次设备
　的盈利能力保持小幅增长的势头。值得一提的是变压器、开关和电力电缆行业
　均实现高速增长。
　　　今年：增长出现分化
　　　目前电力设备行业经济走势开始出现新的变化。电源设备行业盈利能力呈
　现下滑态势，但输变电一次设备却表现出较强的盈利能力和较好的增长势头。
　　
　　　数据显示，2007年一季度，电力设备行业销售收入和净利润同比分别增长
　 20.76%和20.31%。而电源设备增速回落，仅实现个位数增长。同时，输变电设
　备部分子行业毛利率呈现下降态势。
　　　分析认为，净利润增长慢于主营收入增长的原因主要是发电设备净利润增
　速大幅回落，已由去年的同比增长110％，回落到同比减少1.59％。
　　　上市公司的动态很能说明问题。去年，31家电力设备上市公司实现主营收
　入550.91亿元，同比增长35.10％，但增速比上年同期减缓了4个百分点；实现
　净利润35.77亿元，同比增长21.87％，但比上年同期回落41个百分点。
　　　毛利率的下降态势，从去年下半年已出现端倪，输配电及控制设备毛利率
　由上年的19.21％下降到2006年的18.11％。尤其是变压器、高低压开关、电线
　电缆和电力绝缘制品等行业承受了巨大的成本压力，毛利率普遍下降较多。
　　　从更长的周期看，电力设备行业的毛利率将持续下降，两个原因值得关注
　。
　　　一是成本压力。钢材和有色金属是电力设备行业的主要原材料。有色金属
　价格维持高位或价格恢复性上涨等因素，都给企业带来压力。

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